Je firma kandidátem převzetí?

Jedním ze způsobů, jak mohou investoři držící akcie malých komoditních firem profitovat, je prodej ložiska nebo celé firmy zavedenému producentovi. Toto má však svá úskalí, na něž někteří investoři zapomínají. Při nákupu akcií malé komoditní firmy by si tedy investoři měli položit jednu klíčovou otázku: „Bude mít o tuto firmu zájem velká zavedená firma?“

Velké firmy se dívají na malé společnosti jako n a“Other People Money“, které jim pomáhají najít nové příležitosti. Eliminují tak neúspěšné průzkumy, za úspěšné jsou pak ochotny zaplatit odpovídající částky.

Proč třeba těžaři průmyslových kovů nemají zájem o doplněk ve formě zlatých dolů? Protože jsou pro ně malé. Jen málokterý zlatý důl se obsahem kovu měřenému v USD se může měřit s většími ložisky průmyslových kovů. Proto to těžařům průmyslových kovů nestojí za námahu. Dopad na zisk by byl z jejich pohledu neodpovídající námaze.

Pokud už hledají cíl velcí těžaři zlata, nemají shodná kritéria. Např. Barick Gold posuzuje potenciální investiční příležitosti podle ceny zaplacené za unci zlatých rezerv. Firma Gold Field naopak pracuje s analýzou cash flow. Někdy je totiž projekt ziskový, ale přes to není pro velkou firmu zajímavý. Co tedy velké firmy chtějí, jaké parametry projektu jsou hodnoceny?
 

• Příznivá legislativa, podmínky pro uvedení dolu do provozu
• Geologie ložiska
• Infrastruktura
• Tonáž a bohatost ložiska

Jak tedy velké firmy postupují, když chtějí zvýšit produkci, jaká ložiska je zajímají nejdříve?

Při analýze investičních cílů pracují tyto firmy s rozsáhlými databázemi a vlastními kalkulacemi nových nálezů, které periodicky aktualizují. Než se pustí do akvizic, jako první krok přehodnotí svá stávající ložiska. V některých případech lze relativně snadno zvýšit objem produkce. Některá „low-grade“ ložiska se totiž díky růstu cen komodit dostávají do pozice zajímavých ložisek. Takže sem se velké firmy dívají hned na začátku.

Hned poté se dívají na existující a ověřená ložiska, která navazují či jsou v blízkém sousedství jejich ložisek. Pokud je totiž ložisko blízko jejich již vybudovaných zpracovatelských kapacit, šetří to významně nutné kapitálové investice. Proto může mít totéž ložisko pro dvě různé firmy zcela rozdílnou cenu. Nebo firma může volit a první pohled horší ložisko, a to z důvodu úspory kapitálových výdajů či provozních nákladů. Po vyčerpání výše uvedených možností pak firmám nezbude nic jiného než dříve nebo později investovat právě do firem s novými objevy ložisek. Zde bude jedním z hlavních parametrů hodnocení ložiska jeho velikost.

Proto při analýzách malých komoditních firem nezapomínejte i na výše uvedené faktory. Mohou totiž výrazně ovlivnit výnos vaši investice. Příkladem mohu uvést třeba částečný odprodej aktiv společnosti Delta Petroleum.

Zpět na úvodní stranu